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只有價值是不行的
來源:中國證券報 作者:System 時間:2019-11-16 字體:
  股票是什么?
  股票就是籌碼。沒錯。只有把錢換成籌碼,你才能參加賭博游戲,這是從賭博角度講的。
  從博弈角度講,一個沒有籌碼的人是沒有資格與別人博弈的。
  但這不是股票的本質。股票的本質就是公司,買股票就是買公司。
  有人說我就做個短線,賺個差價,要考慮公司干嘛?
  不錯。但怎樣才能賺到差價?當然是股票要漲。股票不漲,甚至跌,那就不僅賺不到差價,反而要貼差價。
  股票怎樣才會漲起來?當然要有人買啊,而且不是買一點點,要大買特買。如要漲得長,還要不斷有人跟進。否則,就只是一哄而散,脈沖一下,就像市場中的很多脈沖股。
  什么樣的股票才能吸引不斷有人大買特買?這就和公司的基本面有關了。只有公司基本面具備優勢,股票才會受人追捧。所以即便做差價也是在買公司,只不過中間隔了一層股票,才常常讓我們一葉障目,不見泰山,只看到股票,沒看到公司。"聰明的投機者總是和長線投資者站在一起的",史泰米亞這一觀點具有普遍真理。
  股票價格是對公司基本面的考察,可粗可細,取決于我們的習慣、偏好以及投資體系。作為一般策略性交易,對公司基本面只需把握好幾點就行:價值、成長、題材。
  題材,本質上也屬公司基本面范疇。如果說,價值和成長反映公司"做得怎樣",那么,題材就反映"公司是做什么、有什么"。股諺道:"做什么比做得怎樣更重要"。這句話道出了股市真諦。
  同樣1元的每股收益,利潤增長也相同--至少在一個階段內,但A公司股價50元,B公司只有10元。產生這個差異的根本原因就是它們做的東西不同。所以題材這東西,也屬于公司基本面范疇。
  廣義的題材是指"公司做什么、有什么"。"做什么"就是主業屬于哪個行業。對不同行業,市場有比較恒定的估值標準,這就是價值不能用一個標準去套,不能把價值問題看作是按市盈率或市凈率高低,"排排坐,吃果果"。
  狹義地講,題材常常表現為概念和潮流。比方說,炒5G了,和5G相關的股票就火起來;炒工業大麻了,和大麻搭上邊的股票就飛上天了。這時,題材就產生了一種驅動力,我把它稱為"市場驅動力"。但這種驅動力歸根到底還是和公司基本面有關。首先你得有這東西,市場才能炒。同樣有這東西,"有"的程度不同,炒起來的效果也不同。就像前期區塊鏈,有的漲多,有的漲少,有的漲停打開就完了,有的打開后又幾個漲停板,其中的決定因素就是"有"的程度。所以題材雖屬市場驅動力,但歸根到底,還是公司基本面決定的,是公司基本面和市場潮流相契合的產物。
  供求是水,股價是船。股價這條船上有三臺發動機,其中有一臺叫題材。這臺發動機沖程很大,但質量不過關,很難發動,還愛突然熄火。弄不好還會突然爆炸,船毀人亡。
  與此相反,那臺叫價值的發動機驅動力很小,開不快,風浪稍高一點就開不動了。但它質量穩定,任何時候都不會熄火,可以給你一個最低水平的安全保障。
  還有一臺叫成長的發動機,它的沖程沒題材大但比題材穩,穩定性不如價值高但驅動力遠比價值高,是無敵艦隊的指定發動機用品。
  所謂基本面評估,其實就是對這三臺發動機檢查、驗收。驗收合格,這條船我要。驗收不合格,這條船我不要,就是如此簡單。
  外在的、走勢層面的分析評估,也是需要的。它有時是給我們提供一個旁證,這條船行駛得不錯,確實是條好船;有時是給我們一個信號,現在流行什么;有時則是提醒我們:這條船已擺好架勢,要起航了。
  弱雞有時也會擺出一副要決斗的架勢,如果船本身不行,架勢擺得再好,又能咋樣?
  股票價格,任何時候都是價值、成長、題材、供求這4個要素的綜合性反應。個股如此,大盤其實也如此。一輪牛市,總是起于價值,興于增長,熱于題材,伴隨供求。如果增長不強,題材不興,供求不旺,再不合理的價值也會一直合理下去。
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